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      当前位?#33579;?a href="../../../" target="_top" title="首页" class="CurrChnlCls">首页 > 市场观点 > 焦点解读

      投资的好时机:十年前,或现在

      2018-10-22 18:11:00 来源:上投摩根基金 字号:

      小编还记得10年前那场大雪,记忆里茫茫雪花堵住了回家的路。那年发生的事也很多,汶川地震,北京奥运会,神舟七号载人飞船成功升天,当然有......一声不响跌到1664点的股?#23567;?#21382;史似乎惊人般的相似。曾经一只美洲蝴蝶翅膀的抖动,都可能引发遥远亚洲的风暴。十年过后,很多人心痛“股市又跌回到十年前了吗?#20445;?#20294;是事实果真如此吗?历史可能会惊人般的相似,却从不会完全照搬着重演。

      一梦十年,市场简单轮回?

      从前的时光很慢,车、马、信都很慢,一生?#36824;?#29233;一个人,一千点,够跌一年。然而你只看到了股市?#19994;?#21364;不知有的东西没变,有的东西却一直在变。事实上,2018年的A股估值水平已经和2008相近,但十年内的盈利能力却有了长足的变化。

      很多人一直在恐惧,腰?#23545;?#33136;斩,不禁发问究竟底在何方?其实我们却忽视了市场中已经存在的重要底部证据:估值。

      Wind数据显示,以中证500指数为例,截至2018年10月12日,该指数的市盈率(周度统计)?#37995;?7.74倍。这个水平不仅已经低于2011年1月13日创下的22.21倍,更与2008年11月7日创下的17.12?#37117;?#20540;非常接近,进入该指数的历史最低估?#30331;?#22495;。而该指数成立以来的平均市盈率为31倍。

      如果说市盈?#25163;?#35201;是通过未来的盈利折现,体现现在的估值水?#20581;?#37027;么市净率就是通过净资产的角度,观察市场的估?#30331;?#20917;。

      Wind数据显示,截至2018年10月12日,中证500指数的平均市净率已?#37995;?.6倍,历史平均值为2.25倍。现在的市净率水平已?#24179;?008年11月7日创下的1.48倍最低点,进入中证500指数市净?#23454;?#37096;空间。

      上投摩根基金价值成长系列负责人、上投摩根核心精选基金拟任基金经理李博认为,当前的估值水平?#20174;?#30340;是投资者对未来的态度极度悲观,但指数的价格水平却恰恰证明,投资者的悲观可能过头了。股票投资的核心收益来源正是企业盈利的不断提升,既然上市公司的盈利水平还在保持,过低的估值水平显然并不理智。

      暴风雪至,?#21482;舘r机遇?

      彼得·?#21046;?#26366;说,股市下跌就像科罗拉多一月的暴风雪一样平常,如果你有准备,它并不能伤害你。下跌正是好机会,去捡那些慌忙逃离风暴的投资者丢下的廉价货。

      我们发现在价格吸引力不断增强的同时,板块和个股层面的正面因素也在不断出现。经历市场调整,一方面,我们看到真正优质的企业历经市场挑战后,继续保持较高的盈利增长能力,另一方面,好企业的估值也变得十分便宜,长期投资价值十分凸显。虽然今年以来经?#27809;?#22659;的下行压力确实对很多行业和企业盈利造成影响,但优?#21183;?#19994;通过较好的业务调整能力、市场竞争力和管理能力,其盈利能力呈现明显的先抑后扬走势。整个A股上市公司中报的净利润水平比一季报提升0.6个百分点至14.06%,其中有些企业的提升幅度要远超市场预期,而且展望未来,这样的盈利能力预计还能保持。

      同时,随着市场调整,好公司的估值也在下调。


      根据Wind数据显示,与过往市场相比,当前市场中盈利估值合理(PEG<1)的企业占比大为提升。统计显示,9月30日,全市场PEG<1的公司占?#21364;?2%,而在两年前,这个数据?#37995;?3%。

      盈利估值合理企业占比的提升,就是市场中投资性价比提升的体现。十年一梦,在高性价比品种越来越多的市场环境下,别恐惧,开始着手挑选那些慌忙逃离风暴的投资者丢下的“便宜好货”吧~

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